華圖教育闖關創業板借殼 欲與中 公教育上演“公考雙雄會”

華圖教育闖關創業板借殼 欲與中 公教育上演“公考雙雄會”

創業板歷經10年發展，正迎來新的改革契機。華圖教育正欲借政策窗口，開始其在創業板借殼的破冰行動。

9月4日，山鼎設計發布公告稱，公司控股股東、實控人車璐、袁歆已與華圖宏陽投資有限公司(以下簡稱“華圖投資”)簽署了《股份轉讓協議》，前者將其持有的30%公司股權轉讓予華圖投資且放棄其余股權的表決權，將導致控制權變更。這意味著，華圖投資的母公司華圖教育可能通過借殼山鼎設計登陸創業板。

華圖教育成立于2001年，在公務員培訓領域占領份額為12.7%，是目前國內職業教育最大的培訓機構之一。此前，華圖教育曾數次嘗試闖關A股，一直難有突破。反倒是華圖教育的直接競爭對手中 公教育，在去年11月通過借殼亞夏汽車的方式登陸A股，成為A股市場上第一只純正的教育股。

9月5日，中 公教育盤中市值首次突破1000億人民幣，成為繼新 東方、好未來之后第三只邁入“千億俱樂部”的教育股。作為核心業務都是公務員、事業單位和教師等公職類招錄考試培訓業務的公司，中 公教育和華圖教育兩家企業在過去接近20年的時間里交替領先，都兼具規模與成長性，是行業里的兩大巨頭。

華圖教育能否成立登陸創業板，在國內資本市場形成一個成熟的教育板塊，備受市場關注。

創業板改革提速 市場期盼實質性進展

無論是中 公教育也好，還是華圖教育也罷，二者登陸資本市場的道路都較為艱辛。華圖教育試圖在此時沖擊創業板，或許和創業板“借殼”政策松綁相關。

今年6月20日，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見，預示著創業板公司的重組上市改革開始破冰。8月20日，中共中央、國務院印發《中共中央國務院關于支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見》再次指出：提高金融服務實體經濟能力，研究完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度，創造條件推動注冊制改革。

密集的政策出臺預示改革箭在弦上，市場尤其期待何時能邁出實質性的一步。

此前，創業板借殼“解綁”的信號使資本市場掀起一陣巨浪。今年7月，吉藥控股公告欲收購修正藥業。遺憾的是，這場創業板首例借殼的收購，最終以上市公司披露違規被證監會立案調查而結束。

華圖教育明顯是有備而來。收購山鼎設計30%的股權，這是華圖教育借殼山鼎設計的第一步：先變更控制權，再進行資產注入，如果能夠成功，華圖就會成為創業板借殼的第一股。

公司先變更控制權，再進行資產注入，這種“分步式”借殼是常見的操作辦法，一般情況下監管層面審核不會太過苛刻。在創業板改革政策頻出的背景下，這也被很多從業人員解讀為創業板借殼政策松綁進入實際操作階段的信號。

2009年10月30日，中國創業板正式上市，經歷十年耕耘，無論在規模、質量上都邁上幾個臺階。但從估值變化情況來看，創業板自2009年以來估值一直下行，從2012年以后國家經濟發展勢頭較好，創業板估值出現反轉，到2015年牛市到達峰值93.12，此后整體估值趨下，市場迫切需要進一步擴大其包容性，支持更多優秀企業實現長遠發展。

創業板借殼松綁可以打破反復出現的IPO堰塞湖現象，大大提高上市審核效率，同時使得監管部門從價值判斷的傳統定位中跳脫出來，有利于更好地發揮市場價格發現、融資、資源配置的三大基礎功能，平衡資本市場的供需關系，促進資本市場資源的合理流動和優化配置。

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