什么是國債期貨

　　■個人投資門檻50萬元，需通過相關資格測評，并具有期貨交易經驗。杠桿率高、風險大，個人投資者參與需謹慎

　　國債期貨上市已近兩月。中國期貨協會最新公布的數據顯示，國債期貨自上市后成交量相對低迷，多數交易日成交量僅為3000—5000手，吸引的資金數量有限。

　　國債期貨是以國債為標的的期貨合約，通過交易所預先確定的買賣價格，于未來特定時間內進行錢券交割的國債派生交易方式，屬于利率衍生品，能為投資者提供一種風險管理工具。

　　業內人士分析，初期國債期貨市場成交量較少的主要原因是，商業銀行、保險公司等債券市場的主要參與者仍未加入，進入市場的資金量相對有限。當前國債期貨的參與者包括券商、基金、期貨機構等機構投資者以及個人投資者。

　　個人投資者參與國債期貨需要具備哪些條件？投資風險如何？根據規定，參與國債期貨的門檻為50萬元，投資者需要有一定的投資經驗，通過相關的資格測評，并具有期貨交易的經驗。已有股指期貨開戶的，可直接用于國債期貨交易。還需注意的是，開倉后投資者要有足夠時間盯盤，若不在規定時限內補足保證金，將面臨被強行平倉的風險。

　　國債期貨的保證金比例低，杠桿率高，按照100萬元人民幣合約標的計算，買賣一張合約僅需２萬元的保證金，而且債券的波動幅度較小，因此有不少個人投資者認為國債期貨的門檻低、風險更小。實際上并非如此。專家指出，雖然國債期貨的價格波動不會非常大，但市場資金面或宏觀政策預期出現明顯波動時，國債期貨的波動幅度很容易觸及漲跌停板。而國債期貨的最低交易保證金比例僅有2%，較股指期貨杠桿比例更高，風險也更大，一旦看錯方向損失就較大。

　　此外，投資者還應當關注可能面臨的違約風險。因為國債期貨以實物交割，而非現金，國債期貨的賣方必須擁有現券才能交割，若沒有現券卻申報交割的話將面臨違約風險。

　　專家指出，從國際經驗來看，由于金融類期貨的產品和設計比較復雜，參與的多為機構投資者，個人投資者參與較少。建議個人若要參與其中，最好等到國債期貨的參與者更多，有更大的投資空間后。

　　《 人民日報 》（ 2013年11月12日 23 版）

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